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東莞市斯耐克數控科技有限公司
2021-09-01 14:28:50

斯耐克觀(guān)察|同行成長(cháng)性凸顯 龍頭大族數控黯然失色

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2019年經(jīng)歷業(yè)績(jì)大幅下滑后，深圳市大族數控科技股份有限公司2020年出現明顯恢復。表面業(yè)績(jì)出現明顯好轉，但不能"細品"。營(yíng)業(yè)收入上，大族數控創(chuàng )出新高，而凈利潤卻還恢復到2018年水平八成左右。

劇烈波動(dòng)的業(yè)績(jì)，和同行良好的成長(cháng)性形成鮮明對比。除業(yè)績(jì)外，大族數控還有不少疑問(wèn)遭到業(yè)內詬病。




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業(yè)績(jì)波動(dòng)成長(cháng)性不佳




大族數控是專(zhuān)業(yè)從事PCB專(zhuān)用設備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，是國內PCB設備行業(yè)龍頭企業(yè)之一。從收入規模來(lái)看，公司明顯高于披露的同行業(yè)可比公司。但就成長(cháng)性來(lái)看，作為龍頭的公司卻明顯不如同行，且近幾年業(yè)績(jì)波動(dòng)十分劇烈。


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大族數控財務(wù)數據

數據顯示，大族數控2018年-2020年營(yíng)業(yè)收入分別為17.23億元、13.22億元、22.1億元，2019年、2020年分別同比增長(cháng)-23.27%、67.17%；同期凈利潤分別為3.73億元、2.27億元、3.04億元，2019年、2020年分別同比增長(cháng)-39.14%、25.32%。從上述數據不難看出，公司不論是營(yíng)業(yè)收入、凈利潤均出現較大波動(dòng)，2019年凈利潤下滑速度明顯快于營(yíng)業(yè)收入，而2020年開(kāi)始出現恢復性增長(cháng)，但凈利潤增長(cháng)速度遠不及營(yíng)業(yè)收入增速。值得一提的是，2020年公司經(jīng)營(yíng)恢復后營(yíng)業(yè)收入已經(jīng)高出2018年接近三成。然而，凈利潤卻遠未回到2018年水平，2020年公司凈利潤僅為2018年的八成左右。

雖然作為龍頭，但大族數控成長(cháng)性卻明顯不如其他可比公司。就公司披露的同行業(yè)可比公司來(lái)看，燕麥科技、芯碁微裝、東威科技在2018年-2020年營(yíng)業(yè)收入、凈利潤均實(shí)現持續增長(cháng)。上述同行可比公司持續穩定的成長(cháng)性和公司劇烈波動(dòng)的業(yè)績(jì)形成了鮮明的對比。

業(yè)績(jì)明顯波動(dòng)同時(shí)，公司現金流和凈利潤存在嚴重不匹配的問(wèn)題。其中2020年公司凈利潤同比增長(cháng)超過(guò)兩成，但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~卻從2019年的27011萬(wàn)元，大幅下降至負5097萬(wàn)元。

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應收賬款"槽點(diǎn)"多




針對大族數控應收賬款中存在的問(wèn)題，也成為業(yè)內廣泛質(zhì)疑的焦點(diǎn)。具體來(lái)看，2018年-2020年大族數控應收賬款分別為9.34億元、8.61億元、10.97億元，占同期營(yíng)業(yè)收入比重分別為54.2%、65.12%、49.63%。雖然公司2020年應收賬款占營(yíng)業(yè)%